科创板会出现“海普瑞第二”吗?第一股华兴源创定价24.26元接近市场预期

更新日期:2022年06月05日

       上海报道, 6月24日晚间, 科创板第一股华星源创的最终发行价定为24.26元。
       对此,

中国市场学会金融学术委员会委员、东北证券研究总监傅立春认为, 该价格接近中标报告中建议的21.17元至26.82元均价, 较为理性。 .虽然高于行业市盈率, 但符合市场预期。这为新的收益预留了一定的空间, 同时也考虑了市场稳定的方向。随着越来越多的科创板公司通过会议并获得证监会的注册批准, 资本市场的关注度也进一步被聚焦, 首批科创板科创板临近。尝试新事物。目前有投资者认为, 科创板首批上市公司质量较好, 上市初期市场会给予较高估值, 因此询价阶段估值价格为比较高。不过, 也有投资者对科创板的高估值持观望态度。 “回首往事, 海普瑞(002399.SZ)的“惨剧”至今记忆犹新。面对高市盈率, 又怎敢轻举妄动?其实, 之后的巨大市盈率发行并不可怕。真正的原因。上海一家证券公司的内部人士说。是潜力股还是第二只“海普瑞”? “其实, 登陆科创板是对公司核心技术的一种肯定。科创板的成立, 也是为有发展潜力的公司提供上市机会, 但相对较高的价格——市盈率引起了大家的关注, 在这样的背景下, 接下来会不会诞生第二次Hypuri成为市场上最大的担忧。 ”上述券商人士表示。据记者了解, 曾经蓬勃发展的海普瑞公司声称其产品肝素钠已获得美国FDA和欧盟CEP双重认证, 属于高产、 2010年5月, 海普瑞以每股148.00元的价格在深交所发行上市, 创A股历史最高发行价。 , 海普瑞对应的动态市盈率高达73.27倍, 海普瑞共被211家机构超额认购91倍, 使得海普瑞的发行价定为148元, 其实海普瑞也是中国股市开市以来首家发行价超过100元的公司, 此举不仅让海普瑞获得了超过50亿元的超募资金, 更是融资总额的近6倍被提升。, 也做出了自己的举动控股股东李丽夫妇以504亿元的身家成为当时的中国内地新首富。不过, 风光并没有持续多久,

在上市融资后的几年里, 海普瑞也没能实现此前IPO融资的辉煌。 2010年上市的第一年, 12.1亿元的净利润已经是海普瑞的巅峰, 此后业绩持续下滑。截至今年6月24日, 海普瑞股价报20.61/股, 总市值257.05亿元, 静态市盈率为41.72倍。 Hypuri 的经验教训为未来的投资者敲响了警钟。目前, 科创板企业正处于发行上市前夜, 一举一动牵动着市场的心。从科创板公司来看, 是现有A股市场中最高的。未超过与23倍以上的上市市盈率相比, 按照目前预估的发行价, 科创板的发行市盈率普遍高于A股。部分通过会议的公司中, 安吉科技和蒙太奇科技预计发行后市盈率在23-30倍左右, 富光股份在30-40倍左右, 天准科技预计发行后市盈率要40-50倍, 医药制造公司Microchip Bio更差,

发行后预估市盈率为347倍。
       对此, 华东某投行行业分析师张宇告诉记者, 能够登陆科创板, 是对公司核心技术的肯定。大家投资科技公司也是看中相关标的的发展潜力, 要根据其行业特点。价值评价。但在此之后, 还需要进一步了解公司情况, 以判断公司的成长性、业绩预期, 在现有PE估值的基础上确定给予多少溢价空间。科创板公司的定价应该回归价值判断。对于科创板上市公司的估值, 有业内人士认为, 科创板上市公司的市盈率应低于50倍, 不可能完全放开随意定价、随意融资.必须考虑市场资金。耐力。据记者了解, 科创板的相关制度设计和估值体系与A股相比存在诸多差异。投资者的高门槛和相关交易限制, 加上战略投资者限售期、证券公司跟投等制衡机制, 将导致科创板股票与主力股票存在差异。
       上市后在流动性和资本参与方面的董事会。对此, 如是金融研究院副院长张傲平在接受记者采访时指出, 科创板上市公司的定价要回归企业价值的本真判断不能仅限于市盈率, 尤其是对于长期投入研发、早期盈利能力较弱的公司。
       张宇认为, 科创板企业后续估值的本质是寻找能够真实反映企业持续价值创造的运营指标。对于创新药企, 可以预测其在线药品的批准率和通过时间, 以及可能的销售收入, 然后基于这些变量使用折现现金流模型(DCF)进行折现和估值;对于互联网公司, 可以观察到其有效注册。
       用户, 为每个用户分配一个估值金额, 然后使用贴现自由现金流模型(FCFF)转换估值。投资者应始终以公司创造价值的核心能力作为后续科创板公司估值定价的依据, 客观、合理地进行价值判断, 合理评估公司价值。 “科创板的合理估值水平可以参考海外同业上市公司的价值判断逻辑, 但仍需关注中国资本市场与海外资本的投资者结构差异较大对投资者而言, 科创板新股前期大概率估值溢价较大, 但长期企业估值必然面临分化, 所以投资者不应盲目追逐价格, 需要回归对公司真实价值的判断。”张傲平指出。编辑:颜辉主编:陈峰

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